包钢认沽（580995）：认沽龙头 锋芒尽显

一方

　周四大盘再度变脸，沪指震荡下跌83点，多空双方展开殊死搏斗，交战的势头越来越趋于白热化，近来的反复震荡凸显出权证市场的稀缺价值，T+0的交易制度让部分资金如鱼得水，也成就了以包钢认购为首的权证大牛股，在轮动的炒作脉络中，认沽市场的攻击浪潮被有效激活，有望成为资金在下一轮权证战役中的主角，在实战出击上，我们建议投资者逢低关注认沽权证的龙头--包钢认沽（580995）。
　　点津之一：大盘阴阳交错中显露出震荡风险，机构明哲保身的态度明确。
　　自春节以来大盘震荡的幅度和频率呈现出剧烈波动的态势，从震荡的幅度来看，2月27日的最高点是3049点，单日的震荡幅度是8.84%，创出十年以来的最高记录，一日就蒸发了一万亿的市值；2月28日大盘在消化了利空传闻后出现强劲的反弹，震荡幅度是3.94%，为2月份以来的第二大震幅，周四股指毫无上攻意向，抛空盘汹涌而出，又下挫了2.91%。近几天阴阳无度的反复振荡让投资者失去了投资方向，在来回的巨幅抖动中资金的进出次序显得异常紊乱，造成了很大的选股困扰，严重加大了操作难度，震荡风险的快速集聚对中小投资者来说很有可能一次就把前期的收益抹掉，尤其是仓位过重的股民，如果手中持有基金重仓的股票，在近三天的损失都超过20%以上，可见由于没有做空机制，在震荡中的系统性风险无法得到规避，对投资者的持股信心是个严重的考验。
　　在三千点附近的大起大落，作为市场的主导力量之一的基金表现出明显的明哲保身态度。从小非、大非的抛售力度加大导致一大批基金重仓股出现破位下挫，在抱团取暖、高度交叉持股的投资模式下，涨幅高企的基金重仓股有部分基金减持出逃的迹象，筹码松动的传导性迅速在基金之中相互感染，致使大批优质蓝筹股纷纷走弱，以万科为主的地产股在大盘创出新高后，只做了一个突破的假动作就开始继续下跌，酿酒食品、银行、机械等主流品种都有放量下跌，步入下降通道的趋势，因此基金在大盘出现系统性风险时显得毫无办法，在整体仓位稳定的情况下，只有被动减仓和换股，没有主动对蓝筹股逢低吸纳或拉高自救的举动。从三天基金净值大幅缩水、股民高位被套的市场现象来看，做空机制的缺失和T+1的交易制度让震荡市场的操作难度雪上加霜，这也是以T+0交易的权证市场风起云涌的原因所在。
　　点津之二：交易制度的先进性决定了权证市场成为震荡市中的避风港。
　　有制度缺陷的主板市场一旦出现做空，在没有合适对冲工具锁定风险、套利兑现的话，资金在天然的投机性和避险性的驱使下，会不由自主的转战有安全边际的市场。权证市场由于实施T+0的回转交易制度，灵活性和先进性对资金的吸引力明显很强，而且在大盘在单边上涨趋势被终结后，有估值优势的品种日趋稀少，各路资金存在巧妇难为无米之炊的窘境，而有强大的杠杆效应的权证市场在牛市中的放大魅力也成为资金重点关注的\"桃花源\"，因此有对冲风险效应和独特套利功效的权证市场在资金持续狙击的背景下，涌现出进可攻、退可守的投资品种。
　　从权证市场的炒作脉络来看，轮炒的趋势正在形成一股凌厉的\"权攻风暴\"，认购权证打破了短线思路的传统禁锢，在钢铁、电力两大价值洼地的后三千价值被挖掘的同时，钢铁认购权证和电力认购权证在正股价值中枢迅速崛起后，以集体逼空爆发的势头屡创新高、频拉长阳，不仅在上涨中完成了市场对权证价值的重估，而且激发出资金成群接队的往里面涌，形成一波有效的权证掘金浪潮，包钢认购二月以来的涨幅达到了90%，远远跑赢大盘同期收益，抒写了一曲权证市场主升浪的牛市呐喊，此外，邯钢认购、马钢认购的涨幅也非常可观，电力认购权证的整体走势也非常强势，尤其是蝶式权证包钢认购权证更是得到了大资金的追捧，在周四出现80多点的跌幅情况下，双双收出长阳，认沽权证大涨了14.61%，权证市场成为震荡市中的避风港。
　　点津之三：权证战火燃向认沽阵营，对于龙头品种可适当关注。
　　在认购权证的价值被资金持续狙击后，一直处于边缘地带的认沽权证也重获新生，主要有三大理由。第一、认沽权证从12月中旬以来深度调整，普遍的跌幅都在30%以上，技术上的反弹要求强烈。第二、大部分的认沽权证在下跌中完成的泡沫挤压过程，其中茅台认沽、万华认沽等都创出了历史新低，跌到了一个相对合理的投机价位，相对具有吸引力。第三、由于认沽权证的标的物大都是估值水平高企的二线蓝筹股，其中贵州茅台的市盈率超过80倍，烟台万华的市盈率达到了59倍，下跌预期比上涨预期更明显，为认沽权证的上涨打开了想象空间。第四、T+0交易制度和跌势中的套期保值作用得到了资金的眷顾，一旦出现上涨，连续性的攻击势头会被跟风资金延续下去。
　　我们建议投资者对于周四出现大涨的包钢认购权证给予适当关注，该权证自2月16日以来展开单边上涨行情，尤其在周二和周四大盘大跌的两个交易日中大放异彩，累计涨幅超过了30%以上，成为资金争相追逐的投资品种，不仅规避了大盘系统性风险，还彰显了丰厚的收益，成为空头市场中机构对冲风险、套取收益的品种。
　　风险提示：由于权证市场是高风险、高收益的场所，尤其像沪场认沽之类的末日轮在最后交易中出现过大跌，因此投资者在参与的时候要严格控制好仓位，尽量保持在半仓以下；设定好投资品种的止盈、止损位置，一旦出现不符合自己投资目标的情况，应及时利用T+0交易制度结束交易。

一方

大盘震荡加剧市场估值已处高位

　　十年前面对过度投机导致的失控疯涨，管理层果断出台政策进行降温，大盘连续三个跌停转势。时至今日，大牛狂奔了一年多，在基金的赚钱效应刺激下，民间储蓄资金正在加速流入市场，这是否已经属于矫枉过正了呢？目前市场中的资金套现压力和扩容压力不断显现，很多股价虚高的股票也将迎来年报的检验。



最近指数的巨幅回调也证明了部分前期介入的主力资金正在减仓出局。

　　防范系统风险国内国外有别

　　在国外，股市大跌时，各大基金往往利用股指期货做空，对冲市场波动风险。但在国内，由于目前我国股市做空机制的缺失，无法规避股票市场系统性风险，在下跌市道中唯一起到锁定正股收益的品种便是认沽权证了。

　　认沽权证是锁定股价下跌风险的金融衍生工具，作为具有高杠杆效应的获利品种，在正股下跌中的盈利空间非常诱人。因此，在目前国内股市出现大幅度震荡调整的情况下，认沽权证便成了震荡市中最大的亮点，可谓是机会迭出。例如周四10只认沽权证都有不同程度的涨幅，加上前两天的上涨，认沽权证的杠杆放大作用极大的强化了其暴利赚钱的效应。

　　如包钢认沽权证包钢JTP1(0.588,0.07,14.62%)(580995)：据专业人士测算，包钢JTP1(580995)目前的杠杆比例已上升到4，即若正股下跌10%，其认沽权证将会暴涨40%，即使正股小跌5%，其认沽权证也将暴涨20%，这便是其认沽权证与正股的合理关系，因此其投机效应十分突出，一旦受到大游资的青睐而被彻底激活，其强大的杠杆助涨效应也就会得到淋漓尽致地体现，因此认沽权证将成为大盘巨幅振荡时投机资金疯狂表现的乐土。

　　包钢认沽脱颖而出

　　包钢JTP1(580995)价格极其低廉，股本袖珍适炒。该权证流通份额仅为7.1亿，属于小盘袖珍权证，更为可贵的是0.588元的超低价格，当前流通市值不足5个亿，是钢铁类认沽权证中价格最低的品种。由于权证市场向来有唯低是炒的习惯，前期武钢认沽权证曾一日暴涨数倍的盈利模式突出地显示出低价权证的巨大魅力，而其4亿多元的总市值则凸显了其小盘易炒的特点，近期其走势也十分活跃。因此包钢认沽权证目前已成为了权证市场中当仁不让的新龙头。

　　二级市场上看，该权证目前出现连续放量拉升走势，明显有大资金介入炒作，后市在大盘振荡加剧和市场投机情绪不断激发的双重作用下，包钢JTP1(580995)有望迎来巨幅上涨的暴利行情，建议投资者在控制仓位风险的情况下适当博取短线利益。